在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026SMM（第五届）光伏&储能产业大会暨电力市场创新论坛-电力市场创新发展论坛 上 ， 国网(苏州)城市能源研究院能源战略研究所副所长 陈光围绕“‘十五五’时期我国统一电力市场体系建设的思考”的话题展开分享。 十五五是统一电力市场建设的关键时期 统一电力市场已有雏形，十五五时期将迈向"基本建成"的关键跨越 2025年全国统一电力市场——已有雏形 统一电力市场建设叠加了新型电力系统建设 2025年风光累计装机历史性超过火电 2030年新型电力系统要初步建成 统一电力市场建设既要强健基础，也要跟上发展需求 统一电力市场建设： ► 2025年市场化交易电量6.64万亿kWh； ► 跨省跨区交易1.59万亿kWh，同比+11.6%； ► 注册经营主体109万家，含5400家售电公司、近1万家新型主体 ► 国办发4号文：2030年基本建成统一市场体系 ► 现货市场2027年前基本实现正式运行 ► 六类市场：现货、中长期、零售、辅助服务、绿电绿证、容量 新型电力系统建设 ► 2025年风光累计装机历史性超过火电 ► 2025年新型储能装机1.36亿kW ► 2030年新型储能装机目标3亿kW（翻倍） ► 2030年新型电力系统初步建成 ► 国外电力市场也在改革以适应新能源储能 ► 新能源占比越高，地板价/负电价概率越高 什么是"统一电力市场"？ 4号文点到的六类市场 "统一"全是制度层面、规则层面、标准层面——统一的是游戏规则，不统一的是游戏结果 不是统一电价——价格差异恰恰是市场有效运行的核心信号 更真实地反映电力商品的多维价值 现货市场正式运行： 国网省间、山西、广东、山东 、甘肃、蒙西、湖北 、浙江 其余省份：除京津冀与西藏外，均在25年已进入连续 结算试运行。 京津冀： 开展模拟试运行，为区域联合运行做技术与规则准备 西藏： 受地理与负荷特性限制，暂以短周期模拟为主 更高效地互联 · 更流畅地协调 · 更真实地反映电力商品的多维价值 电价趋势 负电价： ► 新能源发电接近零边际成本——报地板价甚至负价是理性策略； ► 风光装机占比越高，地板价概率越高； ► 有场外补贴的情况下更甚——只要电价>0就覆盖变动成本 ► 储能和需求响应尚不足以完全消化超发时段 对市场的判断： ► 负电价/零电价不是市场失灵——是市场最真实的供需信号； ► 美国ERCOT、德国EPEX SPOT、澳大利亚NEM均长期存在负电价； ► 核心问题不是"消除负电价"，而是"让价格信号有效引导投资和消费"； ► 甘肃30%的时间地板价——说明供需严重错配需要系统层面应对。 省内视角：江苏江南江北价差 ► 负荷分布、新能源分布和过江通道的关系导致线路阻塞较多； ►不同节点的价格差异比较大； ► 调研了解到江南江北机组收益体感差别很大； ► 节点电价信号是资源配置的基础——节点差异就是投资信号 国际参照：德国2024年风光56% ► 德国2024年风光发电占比56% ► 日前现货价格日内波动方差较2019年扩大2.3倍 ► 随着新能源占比增加，价格波动方差非线性扩大 ► 这不是线性增长——是渗透率突破临界点后的跃变 ► 中国正在接近这个临界点 省间电价 中前期价差进一步放大： 现货市场还在"补课"——2027年前基本实现正式运行；新进入省份价格发现不充分，波动更大；北方低价更低更频繁，南方尖峰更极端；系统运行费分省差异拉大（科目/计算/分摊规则各异）；调整规则需要时间，短期很难抹平。 后期收敛： 均值收敛：特高压通道持续加密、省间市场完善；关键节点电源和储能建设促进资源优化配置；价格尖峰和低谷仍会有甚至拉大，但均价差异收敛；方差可能长期高位——新能源波动性不会消失；规律性收敛：市场教育主体，信息透明减少盲目投机；供需规律让市场更充分把握。 价差"均值"收敛，但"方差"可能长期高位 思考一：储能的容量市场或容量电价 储能发展的逻辑链 容量电价 = 储能"固定底薪" + 现货套利 + 辅助服务 = 多重收入结构 但按什么标准来核算储能的可靠容量贡献？这个技术细节文件还没给出答案 新型储能与煤电差异极大：主要是固定成本、响应速度快、但有充放电次数寿命限制 储能容量电价折算标准是亟待完善的技术细节——按煤电逻辑套用储能存在根本性偏差 储能的市场机制完善 储能收益 = 容量电价（底薪）+ 现货套利（高要求）+ 辅助服务（更适配） 现阶段收益可预期性和空间都还比较小——储能的市场机制还有比较大的完善空间 思考二：电力期货 态度演变：从"火候未到"到"发展契机" 广期所2024年完成广东电力期货合约方案设计 · 2025年"南沙金融30条"鼓励广期所探索 · 2026年6月上海出台电力期货研发准备政策 国际经验——电力期货不是"照搬原油黄金"那么简单 电力期货 三个核心难题 交易标的怎么定？ 省间、省内节点之间差异很大，标的物如何选择？ 交割方式怎么定？ 实物交割：需要电网配合、调度配合，跨省还要跨网协调； 现金交割：需要权威现货价格指数，作为结算基准。 监管框架怎么定？ 证监会主导？能源局主导？ 能监办主导？还是联合监管？ 先把现货做实、把省间打通、把指数做权威——期货是水到渠成的事。反之则本末倒置 思考三：信息披露 现状：有的省公开得相当到位，有的省还停留在"季度发一个PDF"的水平； 跨省协调基础薄弱——在一个平台上看到所有省的实时价格、阻塞数据、机组出力？做不到。 数据默认公开、保密才是例外——这是成熟电力市场的基本共识 信息披露 一、节点/分区价格信号，全主体可见；二、API标准化；三、全国电力市场数据强制公开平台 思考四：省间壁垒 思考五：电力规划与市场机制的协同 传统系统规划基于长期负荷预测和电源布局——没有把市场价格信号和跨区交易需求放进去； 结果：储能建的地方和最需要储能的地方不是同一个；新能源集中的区域和外送能力最强的不是同一个方向。 三个领域各自用各自的指标、模型、目标函数——"三角"没有联起来走 规划： 装机账，布局优化； 市场： 价格信号，收益预期； 运行： 实时平衡，调度执行。 "十五五"要做的——把市场和规划拉到同一个桌子、用同一套数据、回答同一个问题：这个省投多少新能源？建多少储能？开通多大的外送能力？——三件事同步优化 思考六：售电公司的洗牌 售电公司——四堵墙与转型方向 结语 》点击查看 2026SMM（第五届）光伏&储能产业大会暨电力市场创新论坛 专题报道

美国财政部长贝森特正以数十年来最激进的市场干预姿态，与美债收益率的持续攀升展开正面交锋。 周三，财政部宣布将大幅扩大国债回购规模，计划将10年至30年期国债单次回购上限从20亿美元至少翻倍至40亿美元。消息公布后，30年期国债收益率在数小时内下跌近10个基点，美股三大指数小幅收涨0.2%。 市场研究机构Bianco Research总裁Jim Bianco随即在X平台发文写道： "我一直说'只有美联储开始恐慌，债券交易员才能停止恐慌'。我想我应该改口说，'只有贝森特开始恐慌，债券交易员才能停止恐慌'。"华尔街日报则在最新的报道标题中称，贝森特进一步强化其“美债交易总司令”的角色。 此次干预是贝森特今年以来一系列非常规操作中力度最大的一次，也令他成为数十年来对金融市场干预最为主动的美国财政部长。美国国债市场长期遵循"常规且可预期"的发行原则，财政部长们常常被迫在危机时刻进行干预，而贝森特这次举动并非出于危机或特别混乱的市场状况。有分析认为，即使财政部最终没有购买那么多债券，此举也传递出一个信息， 即政府可以采取更多措施来控制收益率。 然而，多位市场人士和经济学家对此举的持续效果持怀疑态度，认为在财政赤字高企、通胀顽固的背景下，操作层面的干预难以从根本上压制收益率。 收益率高企，贝森特被迫出手 美债收益率的持续上行，是此次干预的直接导火索。 30年期美债收益率本周突破5.3%，创下近二十年来新高；10年期收益率也升至特朗普重返白宫前的水平之上。与此同时，30年期固定抵押贷款利率正重新逼近7%，财政赤字占GDP比例徘徊在6%附近，远高于贝森特设定的3%长期目标。截至本财年已过去的时间，2026财年赤字已达1.8万亿美元，较上年同期扩大5%。 贝森特曾公开将自己定位为"全国首席债券推销员"，并明确表示希望压低国债收益率，以降低抵押贷款利率和其他借贷成本。但收益率的持续攀升令这一目标落空，也在中期选举前给特朗普政府带来政治压力。 Natixis企业与投资银行美国利率策略主管John Briggs表示，此次公告的时机"清楚表明他们不喜欢当前的市场走势"，并指出即使财政部最终没有购买那么多债券，此举也传递出一个信息，即政府可以采取更多措施来控制收益率。 回购扩容：规模几何，效果几何？ 从技术层面看，财政部此次宣布的调整将于9月9日起生效，至少持续至11月4日。 按照每次操作40亿美元的节奏，财政部每年将回购约1280亿美元的10年至30年期国债。 据Natixis测算，这一规模约占上述期限国债预期发行量的30%，但仅相当于该期限存量债务的2.4%。 尽管财政部将此次操作定性为改善债市流动性的技术性举措，但华尔街普遍将其解读为压低收益率的政策意图。特朗普长期经济顾问Steve Moore表示，贝森特"具有金融头脑，他将此视为缓解利率压力的途径"。 然而，市场对干预效果的评价分歧明显。固定收益交易员Soren Erickson直言，"这不过是又一个噪音。他们在尽力而为，但面对那么多外部因素，能有多大效果？"Credent Wealth Management首席投资官Edison Byzyka则批评此举具有政治动机，意在中期选举前人为压低利率，"这让人质疑美国债券市场的公信力"，并警告可能推动投资者转向股息股票等替代资产。 干预频出，贝森特打破“常规可预期”原则 此次回购扩容，是贝森特今年以来一系列市场干预行动的最新一环。 就在两周前，财政部刚刚发布了回购计划时间表；本月初，财政部还为削减长期债券发行规模打开了政策窗口。更早之前的7月31日，贝森特主导了美国当局三十年来首次买入日元的操作，被市场解读为减轻日本抛售美债压力的举措；今年年初，他还部署了所谓的"汇率询价"——向银行询问日元报价，此举甚至令日本前官员感到意外。 美国国债市场长期遵循"常规且可预期"的发行原则，贝森特本人在去年11月的一次主旨演讲中也曾明确背书这一原则。AmeriVet Securities美国利率交易与策略主管Gregory Faranello表示，此次公告"违背了'常规可预期'原则，但这就是我们所处的现实。信号很清晰：阻止收益率上行。" 前美国财政部官员、现任职于研究机构OMFIF的Mark Sobel表示， 贝森特至少是本世纪初以来最为积极主动的财政部长，其风格"折射出他的对冲基金背景"。 值得注意的是，贝森特的前任耶伦曾在2023年通过常规季度债务发行声明来遏制收益率上行，当时包括贝森特在内的多位共和党人批评此举具有政治动机。特朗普前首席经济顾问Stephen Miran也曾与Nouriel Roubini联合撰文， 警告"激进的财政部发行操作"一旦开先例，未来各届政府都可能在选举季如法炮制。 治标难治本，市场信心存疑 多位经济学家和市场人士指出，贝森特的干预工具箱面临结构性制约。 布鲁金斯学会高级研究员Robin Brooks批评称，"与其解决根本问题——削减债务、收窄财政赤字，这些操作不过是在试图操纵收益率曲线。" 国际资本策略公司管理合伙人Douglas Rediker则指出， 贝森特的做法与近几十年的惯例不同，"他让所有人明白，他的方式是更为主动的干预，即便没有通常意义上的危机触发因素。" 苏黎世保险首席策略师Guy Miller表示，当财政部明确表态将持续行动时，干预效果可以相当显著，"但归根结底，如果不解决挥霍无度的财政政策，这种效果不可能无限期持续。" Onepoint Bfg首席投资官Peter Boockvar的评价更为直接："他在同时与两个庞大市场——美债和外汇——掰手腕，这是一场极为艰难的战役。"

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为16227元/千克，升贴水区间报价为TD-20至0元/千克，加权平均价-6.74元/千克。 宏观方面，美国财政部宣布将长期名义国债回购操作规模至少提高一倍，单次最高规模至少40亿美元，自2026年9月9日起生效。消息公布后，美债市场反弹，长期收益率明显回落；美元指数盘中一度下跌0.85%，创三周以来最大跌幅，并触及5月中旬以来最低水平。美元与美债收益率双双回落，叠加财政担忧与中东地缘风险，共同推动贵金属向上突破。 现货市场方面，今日基差略有收窄，贸易商出货情绪较强。银价反复回调冲高，下游观望情绪浓厚，消费疲软跟进不足，成交价格进一步下探，贴水低幅继续走扩。上海地区早盘报价主要集中在TD-20至+5元/千克，平水报盘几无反馈，银行机构近期无收货托底，月末持货商出货压力加大，成交均在贴水。今日市场对SHFE主力合约2610的升贴水报价为贴水70至50元/千克。 整体来看，短期贵金属在美元走弱、美债收益率回落、财政担忧及中东地缘风险的多重支撑下强势突破，预计短期维持偏强运行。现货市场方面，成交重心进一步下探，成交集中于贴水。

》查看SMM稀土报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM8月20日讯： 稀土矿： 价格： 碳酸稀土价格约为5.83万元/吨，中钇富铕矿价格约为24.3万元/吨，独居石价格约为4.3万元/吨。 供需： 目前，稀土矿整体流通频率依旧不佳，市场交投情况僵持，氧化物价格偏弱引起稀土矿实际成交价格也出现重心下移的情况。 稀土氧化物： 价格： 氧化镨钕市场价格依旧偏弱运行；氧化镝价格小幅回暖，氧化铽价格暂时稳定。 供需： 昨日，氧化镨钕市场实际成交价格小幅下探，部分贸易商继续低价出货，下游金属厂需求情况仍无好转；中重稀土方面，氧化镝市场询单采购活跃度较高，低价货源难询，而氧化铽市场目前依旧稳定。 稀土金属： 价格： 镨钕金属价格波动继续偏弱运行，实际成交表现僵持，镝铁合金价格上调，金属铽价格持平。 供需： 昨日，镨钕金属价格继续偏弱运行，主要是下游询单活动持续冷清，部分持货商报价小幅下调，但金属企业报价依旧坚挺，实际降幅有限，实际成交表现僵持。中重稀土市场，受氧化镝价格上调带动，镝铁持货商报价对应上调，但金属铽价格持稳。 钕铁硼毛坯： 价格： 钕铁硼毛坯N40（Ce）报收214-224元/千克，钕铁硼毛坯40M报收255-265元/千克，钕铁硼40UH报收359-379元/千克。 供需： 昨日，钕铁硼毛坯报价暂先维稳，核心原因在于原材料价格暂先维稳带来的毛坯报价维稳，交易方面，受八月国内天气影响，部分永磁电机厂产线停工检修，开工率下调，传统工业电机厂恢复生产，但恢复量有限，下游整体市场并未有明显好转，传递至磁材端导致订单一般。 钕铁硼废料： 价格： 钕铁硼废料镨钕价格持稳，钕铁硼废料镝和钕铁硼废料铽价格持稳。 供需： 昨日，废料市场价格未有明显调整，主要受氧化物价格波动较小影响，回收企业对外采购报价未有调整，但废料持货商出货态度依旧观望，市场上合规含税废料流通量较少，市场整体交投表现一般。